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全球公共衛生事件能否控制 終端產品出口恢復進度難測2020年初開始爆發的新冠疫情成為大宗商品市場最大的不確定性，影響著商品的生產、運輸、消費�，F在東亞、歐洲控制較好，但美洲、南亞、非洲仍有蔓延趨勢。這個不確定性如果持續存在的話，將從供需方面同時影響溶解漿市場走勢。 供應：2019年溶解漿進口依賴度接近80%，主要溶解漿生產國疫情發展能否影響著國內溶解漿供應的穩定。先看一下上半年的情況，海關數據顯示上半年前五大進口溶解漿來源國依次是印度尼西亞、巴西、美國、南非、老撾，上半年只有南非進口量同比下降，主要原因是一是SAPPI集團旗下漿廠轉產，二是南非德班港的物流問題以及在南非停靠的集裝箱船數量的減少。 進入下半年主要進口來源國疫情控制情況各不相同，截至8月8日，巴西、美國日新增病例仍在4萬人次以上，南非日新增7000例以上，印度尼西亞日新增2000例，老撾控制情況較好，7月26日后無新增病例。溶解漿排產情況，南非SAPPI集團Ngodwana和Saiccor漿廠三季度檢修，6月開始智利Arauco集團旗下Valdivia漿廠造紙漿線轉產溶解漿，總體供應量穩定。 需求：2020年前7個月受公共衛生事件影響，服裝出口受阻，3月份出口訂單驟減，而隨著口罩出口量增加，紡織品出口增速強勁，海關數據顯示，2020年前7個月服裝出口額4676億元，同比下降13.8%，口罩在內的紡織品出口額6343.2億元，同比增長35.8%。 口罩在內的紡織品出口額增幅明顯，但增長主體為口罩，溶解漿下游粘膠短纖并非口罩生產原材料，受疫情影響，國外消費能力降低，粘膠短纖終端服裝產品出口訂單量較少，價格承壓下行，現在已在歷史最低點，且溶解漿消耗緩慢，漿市長期處弱穩運行。 中美關系何去何從 終端產品主要出口目的國貿易環境能否穩定美國是中國第一大服裝出口目的國和第三大溶解漿進口來源國，中美關系走勢影響著溶解漿及下游市場業者的交投信心，2019年12月13日，經過中美兩國經貿團隊的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎上，已就第一階段協議文本達成一致。疊加今年2月份國務院關稅稅則委員會開展對美加征關稅商品市場化采購排除工作，中美之間貿易出現向好趨勢，2020年上半年中國從美國進口溶解漿17.64萬噸，同比增加15.21%。再看一下溶解漿終端服裝及紡織品情況，如圖1所示，美國商務部公布數據顯示，2020年上半年美國服裝及紡織品進口額534億美元，較2019年同期下降11%，而來自中國的進口量基本持平，主要是以口罩為主，如圖2是服裝的進口情況，2020年上半年美國服裝進口額共305億美元，同比下降26%，其中來自中國的進口額76億美元，同比下降37%，但仍是美國最大進口來源國。 
上半年主要影響中美服裝貿易的因素是全球公共衛生事件，但是近期美國有意挑起新的爭端，兩國貿易關系變數增大，進出口不確定性增強，國內外業者交投積極性或持續低迷。 后期展望及預測： 基本面：目前情況來看，全球公共衛生事件和中美關系兩大不確定性因素暫難消退，短期基本面都將處在供大于需情況。供應方面，溶解漿價格已處歷史低位，國內外漿廠成本壓力較大，疊加國內漿廠普遍停轉產，幾無降價空間。需求端來看，粘膠短纖市場交投積極性不高，訂單難放量，短期對溶解漿需求偏剛需。 政策面：國家政策在積極幫助企業度過困境，聚力“六穩”“六�！�，全力以赴統籌做好口岸疫情防控和促進外貿穩增長工作，進一步優化口岸營商環境，幫助企業開拓國際市場，努力穩定我國外貿基本盤，推動外貿促穩提質，配合產業和消費“雙升級”，激活國內、國際“雙循環”新發展格局，有利于抵消全球亂局情況下的外部沖擊。 綜合來看，需求端不確定性仍是左右溶解漿市場走勢的主要因素，政策面支撐緩解市場利空情緒，溶解漿市場交投或在年底回升。
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