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導語：2019年6月，我國將對來自美國的木漿、廢紙漿、成品紙加征關稅，其中基本涵蓋所有進口木漿種類，主要紙漿品種化學針葉漿、化學闊葉漿均加征關稅5%，源自美國的針葉漿占比約為20%，闊葉漿約為2.7%，對于美國木漿加稅總體影響可控，小幅抬升木漿進口成本，海外木漿生產(chǎn)布局成為重要成本優(yōu)勢。對廢紙漿加征20%關稅，隨著我國廢紙進口政策趨嚴，在海外將廢紙制成廢紙漿進口成為一種技術可能，隨著對美國廢紙漿加稅，其他國家海外基地之作廢紙漿的價值愈加凸顯。 1、廢紙：2018年8月加征關稅涵蓋所有品種，加征關稅稅額為25% 2018年8月8日晚，我國關稅稅則委員會發(fā)布《國務院關稅稅則委員會關于對原產(chǎn)于美國約160億美元進口商品加征關稅的公告》（稅委會公告【2018】7號），此次公告是我國關稅稅則委員會6月16日公布的《國務院關稅稅則委員會關于對原產(chǎn)于美國500億美元進口商品加征關稅的公告》（稅委會公告【2018】5號）的部分調(diào)整，時間確定為2018年8月23日12點01分起實施加征關稅。 《對美加征關稅商品清單二》涵蓋所有進口廢紙品種，之前從美國進口廢紙關稅為0（美國享受最惠國待遇），現(xiàn)加征關稅為25%，意味著進口廢紙的關稅稅額為=關稅完稅價格*25%。 
我國國廢品質(zhì)較低，大量依賴進口。我們預計國產(chǎn)箱板瓦楞紙價格將會繼續(xù)上漲，國內(nèi)成品紙價格波動以進口成品紙價格為限，價格上漲幅度將會決定紙企是否會因無法傳導原材料價格上漲而發(fā)生噸紙盈利收縮的情況。 
2、木漿及成品紙：主要木漿品種目前為5%稅率，廢紙漿加稅20% 2019年6月，國務院關稅稅則委員會對共約600億美元進口商品，分為5%、10%、20%和25%四擋加征關稅。本輪對美加征關稅產(chǎn)品涉及木片原材料、紙漿類、成品紙。 涉及到造紙業(yè)的主要有前兩位海關編號為47的木漿和編號為49的紙制品兩大類，其中編號為47的木漿涉及25%、20%和5%三擋關稅，主要集中在5%擋上；編號為48的紙制品涉及25%、20和5%三擋關稅，主要集中在20%關稅擋上。本次加征關稅清單中不涉及廢紙（前四位海關編號為4707）。 
成品紙方面，主要的征稅對象情況為：（1）新聞紙，加征關稅主要為25%；（2）雙膠紙，加征關稅主要為20%和25%；（3）銅版紙：加征關稅主要為5%和20%；（4）箱板瓦楞紙，加征關稅主要為25%；（5）牛皮紙，加征關稅主要為5%和20%。（除上述外，還有其他文化紙、特種紙等） （1）上游原材料木片：總體上對美國木片加稅影響很小。針葉木木片或木粒，加征關稅20%，非針葉木木片或木粒，加征關稅25%。針葉木片進口量39.92萬噸體量較小，美國為第三大進口國，占比10.3%。非針葉木片進口量1157.00萬噸，美國占比極低。 （2）上游原材料廢紙漿，目前影響較小，隨著進口廢紙政策趨嚴，未來在美國以外地區(qū)廢紙打漿生產(chǎn)能力價值凸顯：主要涉及從回收紙或紙板提取的纖維漿，加征關稅20%，2016年我國共進口廢紙漿（從回收紙或紙板提取的纖維漿，HS code:47062000）一共1.26萬噸，其中美國占比22.1%，位列第二位。隨著我國廢紙進口政策趨嚴，在海外將廢紙制成廢紙漿進口成為一種技術可能，隨著對美國廢紙漿加稅，其他國家海外基地之做廢紙漿的價值愈加凸顯。 （3）上游原材料木漿，提高我國木漿進口成本，木漿價格特別是針葉漿價格存在上行空間：基本涵蓋所有進口木漿種類，主要紙漿品種化學針葉漿、化學闊葉漿均加征關稅5%。2016年，我國共進口漂白硫酸鹽針葉漿一共803.51萬噸，其中美國位列第二位，占比20.1%；共進口漂白硫酸鹽闊葉漿一共833.22萬噸，美國位列第五位，占比2.7%，2017年我國自美國進口木漿占比9.19%，進口額12.6億美元；2016年我國自美國進口廢紙占比45.2%，進口額23.6億美元。 如果中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級，一方面將推高木漿價格；另一方面可能加速我國嚴格執(zhí)行廢紙進口限制政策，國內(nèi)廢紙價格以及箱板瓦楞紙價格將呈現(xiàn)上漲趨勢。間接出口在我國箱板瓦楞紙需求結構中占比達到20%以上，如果貿(mào)易戰(zhàn)致出口減少，箱板瓦楞紙的總體需求將受到一定影響。 
中國木漿進口結構中，最主要的是漂白針葉木漿和漂白闊葉木漿。如果中方對來自美國木漿進行關稅反制，將會推高國內(nèi)木漿價格，提高木漿系紙的生產(chǎn)成本。 
（4）成品紙：各紙種均被納入征稅范圍，新聞紙和雙膠紙影響較小，銅版紙、箱板紙、瓦楞紙美國為主要進口地之一，進口成品紙成本抬升。主要的征稅對象情況為： 其中，箱板瓦楞紙加征關稅主要為25%；2017年我國瓦楞紙消費量2396萬噸，進口量為65萬噸，占比較小但進口量有大幅回升；其中美國位列第一位，占比25.6%，占比較大。 牛皮紙：加征關稅主要為5%和20%，2017年我國箱板紙消費量2510萬噸，進口量為137萬噸；其中美國位列第一位，占比43.4%，占比較大。我國成品紙對外依存度低，進出口量占總產(chǎn)量比例低，各紙種進出口量占比均不超過20%。因此此次貿(mào)易戰(zhàn)對成品紙需求影響不大。 
3、美公布3000億美元對華擬征關稅清單，擬對中國印刷制品加稅25% 美東時間5月13日，美國貿(mào)易代表辦公室(USTR)發(fā)布公告，將就約3000億美元中國商品加征25%關稅征求意見并舉行公開聽證會，其中涉及到中國書籍、報紙、印刷圖畫及其他印刷品;手稿、打字稿及設計圖紙。以2018年數(shù)據(jù)看，我國出口印刷品供給約38億美元，其中對美出口超過50%，2018年出口印刷品累計101.6萬噸，對美出口印刷品約貢獻50萬噸左右文化紙需求。 
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