由于需求增長(zhǎng)，造紙行業(yè)在傳統(tǒng)淡季一季度繼續(xù)維持行業(yè)景氣高位運(yùn)行。分析人士稱，造紙行業(yè)景氣正處于歷史高點(diǎn)，一季度行業(yè)凈利潤(rùn)將大幅增長(zhǎng)，但環(huán)比可能有所下降。
一季度量?jī)r(jià)齊升
2009年四季度，造紙行業(yè)需求旺盛，紙價(jià)穩(wěn)中略升。行業(yè)營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)10%，同比增長(zhǎng)21%。進(jìn)入2010年，由于庫(kù)存持續(xù)減少，原料價(jià)格上漲以及需求回升，瓦楞紙、箱板紙、新聞紙、銅版紙、白卡紙等紙種價(jià)格延續(xù)了2009年的漲勢(shì)。
紙業(yè)聯(lián)訊的數(shù)據(jù)顯示，4月初包裝紙中的灰底白卡紙、白卡紙價(jià)格比年初分別上漲24.4%、15.62%。文化紙中的銅版紙、雙膠紙價(jià)格指數(shù)較年初分別上漲10.53%、15.39%。箱板紙和瓦楞紙分別較年初上漲17.14%、33.33%。
價(jià)格上漲的同時(shí)，行業(yè)開(kāi)工率維持在高位，產(chǎn)銷(xiāo)率超過(guò)99%。這奠定了相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基礎(chǔ)。2010年1-2月，造紙行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入716.71億元，同比增長(zhǎng)31.37%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)38.94億元，同比增長(zhǎng)160.27%；毛利率為13.51%。
從上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告看，凱恩股份、景興紙業(yè)、恒豐股份、博匯紙業(yè)等公司均表示一季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。生產(chǎn)特種紙為主的凱恩股份公告稱，公司今年一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3300萬(wàn)元-3600萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9倍到10倍。恒豐紙業(yè)、博匯紙業(yè)增幅相對(duì)較低，但也有50%以上。
二季度多重利空來(lái)襲
進(jìn)入二季度，歐盟在對(duì)我國(guó)銅版紙發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查兩個(gè)月后于4月17日又發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查。此前美國(guó)在去年末初裁對(duì)我國(guó)銅版紙征收“雙反”關(guān)稅。出口形勢(shì)下滑成為造紙行業(yè)尤其是銅版紙的重大利空。
第一創(chuàng)業(yè)分析師秦燕表示，由于生產(chǎn)工藝的不同，我國(guó)銅版紙的成本低于國(guó)外，太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)的市場(chǎng)主要在國(guó)內(nèi)，受影響最大的金東紙業(yè)并非A股上市公司。如果出口受阻，產(chǎn)品轉(zhuǎn)向在國(guó)內(nèi)消化會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。
成本上升是造紙行業(yè)的另一個(gè)利空。漂白闊葉漿的價(jià)格去年5月份為482美元/噸，今年3月份已經(jīng)漲至789美元/噸。針葉漿的價(jià)格去年4月份為577美元/噸，今年3月份已經(jīng)漲至889美元。新聞紙?jiān)厦缽U8號(hào)的價(jià)格從去年低點(diǎn)106美元/噸漲至今年3月份的221美元/噸。瓦楞紙?jiān)厦缽U11號(hào)的價(jià)格從去年低點(diǎn)110美元/噸漲至今年3月份的274美元/噸。
成本上升的同時(shí)紙價(jià)也在上升。不過(guò)，秦燕表示，紙價(jià)漲幅低于原料漲幅，造紙企業(yè)并不能將成本完全轉(zhuǎn)移至下游行業(yè)。有券商分析師表示，4月初紙漿價(jià)格和廢紙價(jià)格上漲勢(shì)頭減弱，不過(guò)由于供給緊張，盤(pán)整一段時(shí)間后還要繼續(xù)上漲。
如果人民幣升值預(yù)期能夠?qū)崿F(xiàn)，企業(yè)進(jìn)口紙漿的成本能夠下降。長(zhǎng)城證券研究員尋春珍表示，綜合人民幣升值對(duì)出口和內(nèi)銷(xiāo)的影響，若人民幣升值3%，行業(yè)總成本將下降0.96%；若升值5%，行業(yè)總成本下降1.60%。考慮到成本上升等因素，造紙行業(yè)二季度業(yè)績(jī)難以有超預(yù)期表現(xiàn)。
