摘要：2005年以來，造紙行業產能急劇擴張，造成行業產能嚴重過剩，導致紙企議價能力弱化，而上游原材料價格不斷上漲，導致紙企盈利能力下降，行業面臨虧損甚至破產的地步。同時，在出口貿易加劇及節能減排的宏觀背景下，行業洗牌已經進行，風險不斷加大。
產能過剩 庫存大量增加
從2005年以來，造紙行業產能急劇擴張，一些大型紙企接連上馬新型紙機，2006年年產超百萬噸的紙企達到7家。而市場需求卻沒有與產能同步跟上。今年產能將突破7500萬噸，同比增長10%；而表觀消費量達到7100萬噸，同比增長僅5%左右，因此有較大的產能富余。因此，沒有即時被消化的產能從2006年開始積累，到今年首次出現了明顯的庫存。目前，造紙行業產成品庫存同比增長13%。
產成品庫存增加會進一步弱化紙企的議價能力。如，06年以來，新聞紙價格降低到最低點，這在上游原材料上漲推動成本增加的前提下，造紙行業盈利能力大大減弱，眾多中小企業已經處于虧損甚至破產的地步。
出口摩擦加劇 出口成本加大
盡管為應對國內市場供大于求的局面，企業已主動開拓國際市場，但不斷增加的貿易摩擦，使利用低廉成本打價格戰的出路充滿荊棘。今年以來，已有銅版紙、熱敏紙、牛皮紙三個紙種在美國、韓國等多個國家遭到抵制，采取的手段包括反傾銷、反補貼、反市場損害等多個名目。
在今年美國針對我國銅版紙提出的反傾銷、反補貼調查中，晨鳴紙業由于放棄了應訴，被美國判定了高達99%的反傾銷稅率。即使企業積極應訴，企業紙品出口也要受到推后出口的影響，并且還要付出相應的應訴費。無疑這加大了企業的出口成本，減弱了企業的盈利能力。
結構調整 行業面臨洗牌
造紙行業是目前我國資源消耗最大的行業之一，為此造紙行業未來面臨著以節能減排為主線的結構調整。由于造紙業主要的污染物排放集中在以化學變化為主的第一個環節，因此今年以來針對制漿出臺了一系列環保政策，包括淘汰落后草本制漿技術和制漿生產線，淘汰小制漿企業。今年前9個月，紙漿產量為1579萬噸，同比降低15%，整頓、關停小型制漿企業1562家�？梢�，目前造紙行業正處于洗牌階段，大量中小企業將面臨破產倒閉或被兼并收購，行業風險加大。
造紙行業屬于“兩高一資”行業，是我國節能減排的重點調控對象。按照節能減排的政策要求，除了小型漿廠關停之外，最大的結構調整在于規模產能帶來的重組并購。《造紙行業產業政策》明確提出要鼓勵國內企業進行跨地區、跨部門、跨行業、跨所有制的兼并與重組，力爭培育5-10家年產能力300萬噸以上專業化并且具有特色和國際競爭能力的大型企業集團。對此，銀行在授信時，應重點考慮國家政策扶持的300萬噸以上的大型企業集團，以獲取穩定的收益。
同時，還應考慮產品質量好、議價及盈利能力強、具有特色的中型企業或者受地方政府支持、具有明顯地域優勢的地方龍頭企業，這些企業在行業洗牌過程中具有一定的優勢，能夠成為被并購的對象，或者通過并購成為大型企業集團，銀行通過授信可以獲得豐厚收益。
最后，考慮到受行業產能過剩、出口受阻、國家節能減排政策及原材料價格不斷上升的嚴重影響，大量中小企業盈利能力嚴重弱化，將面臨破產或被低價兼并收購，對此，銀行應盡量避免向這些企業授信。對已經發放貸款的企業要加緊跟蹤與監測，重點監控企業的利潤和現金流變動情況，及時發現、提示、控制和化解潛在風險，并且可以要求其增加貸款擔保，以防止信貸風險的發生。
