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APP中國的一大堆難題
位于江蘇鎮江大港鎮長江岸邊的“金東紙業(江蘇)有限公司”去年新蓋了幾座漂亮的倉庫，而今年1-5月份該公司的產量小于銷售量——它正在銷售倉庫中去年的庫存。
今年4月，據對印尼金光集團旗下的亞洲紙漿紙業股份有限公司(APP)中國公司的債務狀況進行了解，證實APP在中國的債務高達十億美元以上，而且以中國銀行為主要債券銀行的四家銀行已組成聯合小組與APP中國公司談判。日前，又從有關方面獲得確切消息，聯合小組與APP中國公司已達成協議，同意在未來6個月內不要求APP中國公司償還貸款，它們還將向APP提供信用證額度以使其能夠從購買原材料并進行國際交易。公司利潤的80%將用于償還銀行債務，其余用作流動資金，同時，APP同意不用中國業務的收入償還中國之外的債務。
目前，APP總計負債134億美元，這是一個驚人的數字。為了債務重組，APP可謂絞盡腦汁：一是印度Ballarpur公司下屬BILT紙業控股公司以1.145億美元收購了金光紙張紙漿印度公司，其中有5200萬美元是繼承金光印度公司原有債務；二是APP表示正在制訂計劃，將其亞洲的銷售部門轉給日本伊藤忠商社。
然而APP面對的仍是一大堆難題：首先，欲出售的設備大大低于幾年前的購買價格，APP資金籌集最大化的目標難以達到；其次，如何公平地出售，是全部還是分塊賣掉都是麻煩事；第三，整個債務危機爆發的導火鎖———全球紙業市場慘淡依然如舊，國際大公司并購浪潮已經止步。還有就是最痛處的問題，受人青睞的業務幾乎都是設備管理最好的，如位于江蘇的金東紙業公司，自剜其肉不忍下手。之前曾與APP中國公司有過接觸的瑞典和日本紙業公司都已離場。
相對無辜的APP中國公司在其主人——印尼金光集團的家族發展策略下被拉進了無止境的債務旋渦中。內部頻繁的關聯交易，從自己控制的銀行抽調資金，轉移債務，通過這些眼花繚亂的操作，底層公眾公司的資金被轉移到高層的家族公司中。在這個由銀行到股市再到債市以至制造業的巨大的金融鏈條中，監管幾乎不存在了，每個利益集團都在為自己的口袋利用著鏈條上的每個環節。
造紙業何去何從
日前，印尼紙及紙漿同業公會主席向外界表示，2001年初印尼的紙漿(混合硬木)在亞洲市場的銷售價每公噸下跌至450-460美元，而去年該項價格還“屹立”在570-690美元的尖峰。“我們正面臨森林工業的大衰退，今年世界紙張需求的增長近乎于零，預計增幅只有0.6%，而去年的增長率是4.1%。”———摩根斯坦利的林業產品分析家悲傷地說。
中國紙廠價格壓力猛增。我國造紙工業難以滿足紙業市場需求的一個重要原因，是高檔紙品供給不足，低檔產品大量積壓，生產過剩。同時，造紙原料結構不合理，以非木材纖維為主，木漿造紙比例不足10%，而國際上現代化造紙工業則采用了90%以上的木漿造紙。中國紙類大約有1／3依賴進口，高檔次的進口更占到一半以上。今年國際漿價的大幅波動，無論其漲與落都由中國引領，個中滋味，冷暖自知。
而另一個讓人撓頭的是中國加入WTO的臨近。國泰君安證券公司研究部王鋒先生在接受《21世紀經濟報道》采訪時介紹說：“目前我國人均年消費紙量只有25公斤，是世界平均水平的一半。而發達國家和地區人均年耗紙量達200多公斤。到2010年我國有望超過美國成為紙的第一大消費國，年需求量可達1億噸以上，而目前我國年生產能力在3000萬噸左右，可見造紙業的發展空間是相當廣闊的。但另一方面，我國紙品現有600種，其中50%屬中低檔產品，而發達國家一般擁有1000多種中高檔產品；新聞紙每噸紙耗水我國為200噸，而美國僅為20噸。另外，我國造紙業的效益卻不盡人意。目前在滬深兩市上市的造紙行業上市公司(以造紙為主業)共有15家，其業績也并不理想，入世的沖擊是顯然的。”另有統計說，受入世沖擊企業面達60%，失業人員將達70萬人左右。
最近，全球最大新聞紙生產商加拿大阿比提比公司正在謀求在福建的投資項目，這個年產250萬噸的紙業巨頭登陸中國，足以讓平均年產600噸的中國紙業企業打起冷顫。自98年中國新聞紙反傾銷勝訴后，國外紙業就開始迂回地通過獨資或合資形式經營林紙一體化以全面進入中國市場，而在中國林紙一體化的企業還是寥寥無幾。“在全球紙業慘淡和中國即將加入WTO的時候，中國紙業生產管理和體制變革的擔子顯然不輕。”王鋒研究員這樣說。
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