兩年左右的喘息期
商務部從2004年3月31日開始對進口箱紙板進行反傾銷調查，2005年5月初裁認定被調查產品存在傾銷行為，在其后4個月通過對傾銷幅度和危害做出評估后，最終在商務部的公告里，對原產于美國、泰國、韓國和中國臺灣地區(qū)的進口未漂白箱紙板征收9％至65.2％的反傾銷稅，產品范圍包含了主要的箱紙板品種。這些地區(qū)應訴的公司征收的反傾銷稅率多數(shù)都在15％至25％之間，對未應訴的公司則征收65.2％的稅率。
箱紙板用于制作包瓦楞紙板和紙箱，屬于大宗紙產品，單價低用量大，廠家的毛利率較低，國內幾家上市公司箱紙板的毛利率都不到15％。對國外同類產品征收15％以上的稅率，國外箱紙板完全沒有了利潤空間，無法再進入中國市場。國外一些企業(yè)可能會采取在國內直接投資建廠的方式進入，但這種戰(zhàn)略上的調整時間較長，外資會損失一些優(yōu)勢。箱紙板反傾銷的期限為5年，國內企業(yè)至少獲得2年左右的黃金時期。
箱紙板價格將會上揚
1998年和2003年我國曾對新聞紙、銅版紙實施了反傾銷制裁，結果當年新聞紙和銅版紙的價格在短期都有較大幅度的上漲，廠家的毛利率長期維持在20％左右的合理水平。據(jù)中國造紙工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，我國箱紙板2004年的產量為830萬噸，消費量為956萬噸，供需缺口約為120萬噸通過進口解決。箱紙板征收反傾銷稅后，進口箱紙板的市場空間基本留給了國內企業(yè)，箱紙板市場會出現(xiàn)暫時失衡，紙價上漲不可避免。
當前國內市場箱紙板價格約為每噸2650元，比年初上漲了200元左右，漲幅約8％，反傾銷裁定后，箱紙板價格還將進一步上漲，國內箱紙板企業(yè)的盈利將整體提高。
山鷹紙業(yè)和青山紙業(yè)獲益大
最近幾年我國箱紙板的產量以每年15％的幅度增長，2004年箱紙板產量更是比2003年增長了22％。我國箱紙板產量加上進口量，基本上實現(xiàn)了供需平衡，但是業(yè)內產能大幅擴張也帶來了一些壓力，箱紙板毛利水平較低。箱紙類上市公司的盈利普遍不理想，國內生產箱紙板上市公司如山鷹紙(600567)、青山紙業(yè)(600103)、晨鳴紙業(yè)(000488)的箱紙板產品毛利率都只有13％左右。
對進口箱紙板實施反傾銷后，這幾家公司的盈利能力都將有明顯提高，短期內，箱紙板價格會有較大幅度上漲，公司從中獲利，長期來看，公司的箱紙板產品毛利率將有望提高，維持在較為合理的水平，我們預計毛率至少提高2到3個百分點。
就影響程度來看，山鷹紙業(yè)和青山紙業(yè)是以箱紙板為主要產品，反傾銷勝利對公司盈利水平影響重大，晨鳴紙業(yè)的箱紙板收入占總收入比例不足10％，對公司的盈利影響較小。
